Лекция 1 Финансовые требования




НазваниеЛекция 1 Финансовые требования
Дата конвертации07.03.2013
Размер445 b.
ТипЛекция


Инвестиционные фонды как финансовые посредники

  • Лекция 1


Финансовые требования



Финансовое посредничество



Чистые должники и кредиторы



Роль финансовых посредников в решении проблемы информационной ассиметрии

  • В финансовых системах с независимыми участниками (arm’s length financial system) - фондовые рынки, секъюритизация активов. Публичность информации о заемщиках и конкуренция между кредиторами;

  • Финансовые системы, основанные на более тесных отношениях между участниками (more relationship-based system) – банки, венчурные фонды и фонды прямых инвестиций. Непубличность информации о заемщиках, монопольная власть кредитора.



Роль финансовых посредников

  • Снижение операционных издержек должников и кредиторов;

  • Деноминация финансовых прав требования (централизация средств кредиторов);

  • Удлинение сроков заимствования ресурсов;

  • Повышение ликвидности финансовых требований;

  • Конверсия валют;

  • Снижение и управление рисками кредитования



Агентская проблема

  • Агентские отношения возникают, когда одно лицо (принципал) поручает другому лицу (агенту) за вознаграждение совершить определенные действия от имени данного лица;

  • Агентская проблема – управление рисками оппортунистического поведения агента в ущерб интересам принципала;

  • Способы решения агентской проблемы: (1) гибкая система агентского вознаграждения, (2) распределение прав и обязанностей участников агентских отношений, (3) предоставление принципалу права «голосовать ногами», (4) поощрение конкуренции на рынке агентских услуг, (5) повышение прозрачности информации об агентах, (6) регулирование деятельности агентов государством и СРО



Финансовые посредники в США (до кризиса)



Основные типы финансовых посредников в России

  • Коммерческие банки;

  • Доверительные управляющие инвестиционными и пенсионными фондами;

  • Акционерные и паевые инвестиционные фонды, общие фонды банковского управления, фонды ипотечного покрытия (ПИФы, ОФБУ и ФИПы – не являются юридическими лицами);

  • Негосударственные пенсионные фонды (НПФ);

  • Страховщики;

  • Пенсионный фонд Российской Федерации (в части накопительной системы);

  • Профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, доверительные управляющие, депозитарии, регистраторы, фондовые биржи и торговые системы);

  • Специализированные депозитарии;

  • Финансовые консультанты



2) Структура финансовых посредников в России



Слабость финансового посредничества, доминирование банков



Низкая капитализация посредников в России



2) Коммерческие банки

  • Банковская деятельность – оказание услуг по привлечению вкладов физических и юридических лиц и размещению этих средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности, а также открытию и ведению банковских счетов физических и юридических лиц и осуществлению денежных расчетов.

  • Три критерия кредитного института в Директиве Европейского Союза:

  • Прием средств на возвратной основе от неограниченного круга лиц;

  • Предоставление займов за свой счет;

  • Эти два вида деятельности должны быть основными



2) Виды деятельности, которые можно осуществлять лишь на основании банковской лицензии

  • Инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов;

  • Кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

  • Купля-продажа иностранной валюты;

  • Привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

  • Выдача банковских гарантий



3) Обязательное страхование банковских вкладов

  • Система обязательного страхования вкладов физических лиц в банках, организуемая Агентством по страхованию вкладов (АСВ) функционирует в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 г. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»



2) Негосударственные пенсионные фонды (НПФ)

  • НПФ – некоммерческая организация исключительным видом деятельности которой является оказание услуг по негосударственному пенсионному обеспечению, а также деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию.

  • Накопительные отношения – в договоре фиксируется размер, продолжительность и периодичность взносов вкладчика;

  • Страховые отношения – в договоре фиксируется сумма и условия выплат вкладчику.



2) Страховщики

  • Организации, позволяющие различным лицам получить материальную компенсацию в случае наступления определенного события (дожития до определенного возраста, смерти, несчастного случая, нанесения ущерба третьему лицу и т.п.).

  • Как и у НПФ деятельность по инвестированию здесь носит вспомогательный характер по отношению к непосредственно страховой деятельности.

  • Страховщики как и НПФ обладают наиболее долгосрочными инвестиционными ресурсами.



2) Другие финансовые посредники

  • Брокеры

  • Дилеры;

  • Доверительные управляющие;

  • Регистраторы;

  • Депозитарии и специализированные депозитарии;

  • Фондовые биржи и иные организаторы торговли;

  • Финансовые консультанты



2) Споры об идеальной моделе финансовой системы

  • Исследования специалистов Мирового банка и МВФ показали, что экономический рост зависит от степени развития финансовой системы;

  • Мировой банк – невозможность сделать однозначный вывод о предпочтительности фондовых рынков или банков;

  • Более важное значение имеет фактор конкуренции между финансовыми институтами



Слабость рынка финансовых услуг в России

  • Роль сбережений населения в экономике снижается. В создании новационной экономики государство делает ставку на суверенные фонды, государственные корпорации и компании, а также нерезидентов (МФЦ);

  • Население не доверяет ценным бумагам. Нет реального интереса и стимулов к долгосрочным сбережениям;

  • Уровень развития небанковского финансового посредничества (институциональных инвесторов) – один из самых низких среди 40 государств с крупными финансовыми рынками;

  • Доминирование банков, слабость конкурентной среды;

  • Низкая капитализация финансовых посредников, брокерский бизнес с трудом поддается капитализации



3) Сущность инвестиционных фондов как финансовых посредников

  • Мобилизация средств инвесторов без гарантий возвратности, срочности и платности средств;

  • Участие неискушенных инвесторов;

  • Объединение имущества инвесторов;

  • Инвестирование активов на диверсифицированной основе,

  • Распределение стоимости имущества (СЧА) пропорционально долям, принадлежащим инвесторам



3) Определение понятия инвестиционного фонда

  • Инвестиционные фонды – это финансовые посредники, обеспечивающие привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров; их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты в целях извлечения прибыли, а также распределение стоимости чистых активов пропорционально долям принадлежащим инвесторам.



3) Риски инвесторов

  • Имущественная ответственность инвесторов по обязательствам, связанным с деятельностью фонда, ограничивается стоимостью принадлежащих им долей в имуществе данного инвестиционного фонда;

  • Имущество инвестиционного фонда обособлено от имущества управляющей компании и иных инвестиционных фондов, что защищает его от претензий кредиторов по обязательствам самой управляющей компании и третьих лиц;

  • Инвестиции в фонд не гарантируются государством. Инвестор может потерять все имущество, которое он вложил в фонд.



ПИФы как «гадкий утенок»:

  • «ПЛЮСЫ»

  • Простая и прозрачная форма инвестиций.

  • Экономия времени инвестора.

  • Диверсификация. Уникальность обмена как диверсификации портфеля при изменении ситуации на рынке.

  • Хорошее законодательство, действенный надзор





Преимущества инвестиционных фондов (другие)

  • Экономия времени инвестора;

  • Позитивная «Альфа», «чудо диверсификации»

  • Эффект «экономии масштаба»;

  • Доступность дорогостоящих и удаленных объектов инвестирования для мелких инвесторов;

  • Ликвидность вложений



Но важно помнить…

  • Преимущества инвестиционных фондов для инвесторов не реализуются автоматически.





Инвестиционные фонды в мире



4) Роль инвестиционных фондов





Роль инвестиционных фондов



Рост числа индивидуальных инвесторов в России



Спасибо за внимание! ae_abramov@mail.ru персональные страницы по экономике и финансам: www.aea.ru



Похожие:

Лекция 1 Финансовые требования iconФинансовые инструменты финансовые инструменты
Ценной бумагой является любой документ, с которым какое-либо имущественное право связано таким образом, что его осуществление отдельно...
Лекция 1 Финансовые требования iconОбщие требования Общие требования
Гигиенические требования к условиям реализации общеобразовательных стандартов второго поколения совокупность норм и регламентов тех...
Лекция 1 Финансовые требования iconФинансовые компании Финансовые компании
Центральный банк осуществляет руководство всей кредитной системой страны, он призван регулировать кредит и денежное обращение, контролировать...
Лекция 1 Финансовые требования iconТребования фгос требования фгос
Требования фгос владение основополагающими химическими понятиями, теориями, законами и закономерностями; владение понятийным аппаратом...
Лекция 1 Финансовые требования iconФедеральный уровень: Федеральный уровень
Федеральные требования Федеральные требования (в части здоровья детей) Федеральные требования (оснащение учебного процесса и оборудования...
Лекция 1 Финансовые требования iconТема 6 Финансовые операции доверительного управления Шехин В. Г. Финансовые операции доверительного управления
...
Лекция 1 Финансовые требования iconЛекция 6 Динамика требований к персоналу. Методика оценки персонала Понятие требований
Квалификационные требования к персоналу в разных организациях отличаются друг от друга, но существуют параметры, которые встречаются...
Лекция 1 Финансовые требования iconЛекция 1 Основные понятия и определения теоретической механики Лекция 2 Виды связей и реакции связей Лекция 3 Момент силы относительно точки Лекция 4 Кинематика точки
Теоретическая механика это наука о наиболее общих законах механиче­ского движения и равновесия материальных объектов
Лекция 1 Финансовые требования iconТребования к администрации Требования к администрации
Определяет меры и ресурсы, необходимые для достижения поставленных целей и гарантирует их предоставление
Лекция 1 Финансовые требования iconФинансовые показатели наиболее точно отражают результаты деятельности компании: Финансовые показатели наиболее точно отражают результаты деятельности компании
Одной из наиболее качественных характеристик масштабов деятельности компании и ее востребованности на рынке является основной денежный...
Разместите кнопку на своём сайте:
hnu.docdat.com


База данных защищена авторским правом ©hnu.docdat.com 2012
обратиться к администрации
hnu.docdat.com
Главная страница