Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна




НазваниеЗадачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна
Дата конвертации01.03.2013
Размер445 b.
ТипЗакон


Задачи и перспективы развития секьюритизации в России

  • Меньшикова Анна

  • Начальник отдела корпоративного и финансового законодательства Департамента корпоративного управления


Предпосылки развития секьюритизации в мире



Типы секьюритизируемых активов



Обязательные характеристики активов

  • Обязательные характеристики активов

  • денежный поток должен быть прогнозируем по срокам и объемам платежей, а также должен быть достаточно регулярным

  • секьюритизируемые активы должны быть отделимы от оригинатора, т.е. в законодательстве должны существовать процедуры, позволяющие осуществить беспрепятственную (или почти беспрепятственную) уступку прав требования по таким активам

  • Желательные характеристики активов

  • достаточный объем

  • географическая и иная диверсификация должников

  • достаточная маржа между платежами по входящему (процентная ставка по ипотечному кредиту) и исходящему (доход по ценным бумагам) потокам платежей

  • высокая (достаточная) стандартизация



Способы рефинансирования ипотечных кредитов

  • переуступка (перепродажа) права требования по ипотечным кредитам или иным активам третьей стороне;

  • выпуск ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами или иными активами (если речь идет о секьюритизации других активов)

  • Две возможности:

  • 1) непосредственно с баланса банка-кредитора;

  • 2) с баланса специально созданного юридического лица (SPV), которому предварительно переуступаются права требования по активам



Преимущества секьюритизации для банка-кредитора:

  • Привлечение дополнительного финансирования за счет продажи SPV секьюритизируемых активов;

  • Улучшение показателей баланса при классической секьюритизации (путем true sale);

  • Диверсификация источников финансирования путем получения доступа к рынкам капитала, а при секьюритизации через SPV - без необходимости выпуска собственных ценных бумаг;

  • Получение своеобразного «знака качества» при осуществлении секьюритизации (способность работать со сложными финансовыми продуктами);

  • 5. Расширение круга инвесторов

  • 6. В некоторых случаях - снижение стоимости финансирования;

  • 7. Ограничение или устранение кредитных рисков банка-оригинатора по секьюритизируемым активам путем их передачи SPV, при которой, в то же время, сохраняется возможность получения ей будущих прибылей по активам



Преимущества секьюритизации для инвесторов:

  • Возможность осуществлять инвестиции в различные виды активов с различными степенями риска и доходности;

  • Ценные бумаги, обеспеченные активами, меньше подвержены ценовым колебаниям по сравнению с корпоративными облигациями;

  • По ценным бумагам, обеспеченным активами, предлагается более высокий доход, чем по государственным, банковским и корпоративным облигациям, имеющим сопоставимый рейтинг;

  • Ценные бумаги, обеспеченные активами, обычно не подвержены частным политическим и экономическим рискам, а также риску снижения рейтинга единичного заемщика



Опыт секьюритизация в России

  • Опыт рефинансирования потребительских (в частности, автомобильных) кредитов путем выпуска корпоративных ценных бумаг банков-кредиторов

  • Около двух десятков выпусков корпоративных ценных бумаг крупных игроков на ипотечном рынке (это АИЖК, региональные ипотечные фонды и агентства, ипотечные банки (МИА)). Несмотря на то, что эти ценные бумаги часто называют ипотечными, по сути они таковыми не являются

  • 3. Рефинансирование ипотечных кредитов, путем продажи банком-кредитором пулов требований по ипотечным кредитам сторонней организации, в том числе иностранному юридическому лицу, которое осуществляет выпуск ипотечных ценных бумаг за рубежом.



Недостатки Федерального закона «Об ипотечных ценных бумагах»

  • необходима корректировка норм закона, предусматривающих возможность использования ипотечного покрытия для обеспечения исполнения обязательств по двум и более выпускам облигаций с данным ипотечным покрытием

  • законом предусмотрено, что размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее 80% общего номинала облигаций, а при нарушении этого соотношения владельцы облигаций вправе требовать их досрочного погашения. Поскольку номинал облигации остается постоянным, а ипотечные обязательства погашаются (заменяются денежными средствами), такие возможности могут возникать при каждом выпуске облигаций

  • в законе не предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по инициативе эмитента (в частности, при досрочном погашении ипотечных кредитов)

  • законом установлена обязательность страхования жизни и здоровья заемщика-физического лица, что является чрезмерным, поскольку залог сам по себе является достаточным для обеспечения имущественных притязаний кредитора

  • новой для российского законодательства является конструкция ипотечного агента как акционерного общества (коммерческой организации), лишенного обязательств перед любыми кредиторами, кроме инвесторов

  • не ясными остаются перспективы развития рынка ипотечных сертификатов участия



Существующие законодательные инициативы в области секьюритизации



Варианты построения законодательства о секьюритизации в России:



Согласно рекомендациям рабочей группы IFC по секьюритизации для осуществления секьюритизации необходимо соблюдение в стране следующих основных условий:



Спасибо за внимание



Похожие:

Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconРоссийский рынок коллективных инвестиций Ипотечные фонды и другие формы секьюритизации
Возможные формы секьюритизации ипотечных кредитов в России (на сумму 43. 7 млрд руб.)
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconНаша практика в России Первое представительство международной
Первая юридическая фирма, открывшая в России практику по секьюритизации и структурному финансированию (2003 г.)
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconПроблемы и перспективы развития страхового рынка России (Финансовый форум Хельсинки 2006 г.)

Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна icon28. 08. 09 Пс модель го. Перспективы её развития. 28. 08. 09 Пс модель го. Перспективы её развития
Пс «Модель го. Перспективы её развития. 28. 08. 09 пс «Модель го. Перспективы её развития. 15. 03. 09 Эмс «Институциональная модель...
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconГалина Андреевна Ершова Федеральная служба страхового надзора
Перспективы развития рынка страхования в России. Роль иностранных страховых компаний
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconЗначимые достижения; Значимые достижения
Задачи и перспективы развития образования края и района на 2012-2013 учебный год
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconНаружная реклама в России. Современное состояние и перспективы развития. Cанкт-Петербург
Структура Российской наружной рекламы (рост суммарной площади рекламных поверхностей)
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна iconРегионы России выход из кризиса и перспективы развития
Спад промышленности в РФ (-11% в 2009 г.) преодолен в конце 2011 г. Треть регионов нет. Динамика пром производства, в к 2008 г
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна icon5 Мбит/с, а в регионах – 512 кбит/с
Несмотря на внушительные количественные показатели и прекрасные перспективы, Интернет в России имеет ряд неприятных для развития...
Задачи и перспективы развития секьюритизации в России Меньшикова Анна icon«Суд присяжных в России: история и перспективы развития» Горбунова Ольга Валерьевна, ученица 10 «А» класса
Проблема изучения российского суда присяжных во второй половине XIX начале XX века
Разместите кнопку на своём сайте:
hnu.docdat.com


База данных защищена авторским правом ©hnu.docdat.com 2012
обратиться к администрации
hnu.docdat.com
Главная страница